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境外理财有了托管银行投资渠道有部分限制

日期：2006-7-21 9:15:00 来源：华夏时报

　　QDII诞生的配套环境已经基本成熟真正意义上的QDII产品即将面市

　　本报记者孙杰实习生沈明杰综合报道香港上海汇丰银行有限公司7月18日宣布，该行已成为首家推出商业银行代客境外理财托管服务的外资银行。此前，中国银监会已公布，工行、建行、中行、交行及汇丰、东亚6家中外资银行获准开办代客境外理财业务。

　　根据有关规定，商业银行境外理财投资，必须委托其他境内商业银行作为托管人托管其用于境外投资的全部资产。

　　作为托管银行，它将为从事代客境外理财业务的商业银行开设境内境外托管账户；提供外汇兑换、资金汇划、证券及资金清算等服务；监督商业银行的投资运作。

　　托管银行的出现意味着QDII（认可本地机构投资者机制，即允许在资本账项未完全开放的情况下，内地投资者向海外资本市场进行投资）诞生的配套环境已经基本成熟，真正意义上的QDII产品即将面市。

　　投资渠道有部分限制

　　与外资银行相比，国内商业银行代理该业务存在哪些问题？

　　建行负责人告诉记者，目前国内商业银行拥有不错的市场形象和品牌号召力，具备丰富的融资渠道和很强的产品营销能力；在代客资金交易和本外币自营交易业务中已积累了一定经验，比较熟悉国际市场上固定收益类产品的投资业务；在与国外战略合作伙伴的合作过程中，可以充分借鉴其丰富的资产管理经验和技术。

　　但同时，他也承认国内银行存在着不可掩饰的缺陷，如缺乏专业的投资组合管理人员以及相应的培训体系；缺乏市场化的人员激励机制，存在专业人员引进难、留住更难等问题；在该业务的拓展和管理方面缺乏经验等。

　　近期及未来一段时间人民币面临着一定的升值压力，这将增加产品设计和投资组合管理的难度。在获银监会批准开展代客境外理财业务的银行当中，不仅包括国内同业还包括外资银行，同业竞争压力巨大。

　　建行表示，目前在投资渠道上还存在一些政策限制，对提高投资管理的收益有一定影响，在一定程度上减弱该业务产品的吸引力，增加了银行快速拓展业务的难度。

　　一两个月内推出上市

　　根据现行的规定，QDII经营的均为取得固定收入的产品，例如票据、债券和只与外币和利率挂钩的结构产品。

　　据记者了解，建行目前正按要求积极开发相关理财产品，并就业务范围与监管部门进一步沟通。同时正寻求与境外资产管理公司等金融机构合作，并利用香港分行等资源，计划近期内向机构和个人客户推出币种为美元的首期理财产品，具体内容将在条件成熟后对外公布。

　　东亚银行的相关人士表示，现在正根据法规规定的范围设计QDII产品。同时，该行与境内和境外的托管银行协商具体的安排，向国家外汇管理局申请外汇额度。一切都准备好后，将会把第一种QDII产品投放市场。

　　交通银行则表示，QDII产品的正式面市仍需要一段时间，该行则可能于一两个月内推出QDII产品。

　　　QDII可以说为国内商业银行实现业务的战略转型提供了历史性机遇。据建设银行的内部人士介绍，银行可以通过大力发展代客理财业务，使相当一部分负债业务转化为中间业务，从目前利差业务占绝对优势转变为利差业务和收费业务并重，最终实现向现代商业银行盈利模式的转变。

　　比外汇理财复杂得多

　　建行的一位负责人认为，未来一段时期，在代客境外理财业务领域，国内银行与外资银行将会是一种既合作又竞争的关系，国内银行应该在这段时期加快学习外资银行先进的资产管理业务经验，打造自身的专业化人才队伍，从而在组织架构、管理模式、产品战略、人才培养等方面迅速追赶国际先进水平。

　　在东亚银行看来，他们完全可以成为国内商业银行从事代客境外理财业务的通道，因为他们有能力通过结构性产品给这些商业银行和客户带来较高的收益。“通过合理设计和精心运作，结构性产品收益将明显高于单一债券、基金等普通固定收益性质的理财产品。”该人士介绍，“它可以量身定做。”

　　相比外资银行的热情高涨，中资银行的态度明显谨慎得多。中国银行全球金融市场部总经理唐棣华表示：“银行境外代客理财比此前的外汇理财产品复杂得多，银行和客户之间也将从原来的销售关系转化为资产管理关系，这都对银行的产品开发和风险定价能力提出了更高要求。”

　　投资固定收益类产品

　　银行业内人士称，目前不少银行推出的外汇理财产品虽挂钩美国股市、道琼斯指数、国际原油价格、国际金价等国际金融市场，但外汇理财产品实质上是一种结构性存款，投资者利用自有外汇购买商业银行提供的结构性理财产品，其特定期限内的收益率由与之挂钩的国际金融市场的相关指标决定，但投资者本身并不投资于境外市场的任何产品。而委托商业银行进行的境外代客理财业务，投资者可直接投资于境外固定收益类产品。

　　根据银监会最新出台的解释，银行代客境外理财可以投资的境外固定收益类产品包括债券、票据和结构性产品，但不能直接投资股票及其结构性产品、商品类衍生产品以及评级为BBB以下的证券。专家表示，从这些限制看，目前银行外汇理财产品包括了与股票、黄金、石油等挂钩的各类衍生产品，这比代客境外理财的产品更为丰富。但目前银行外汇理财很少是投资于票据和债券类产品的，这正是代客境外理财的强项。比如，抵押类债券及其衍生产品、一些债券投资类的基金、基金的基金次级债等等，由于法律等方面的原因，现阶段较难被转化为境内银行的理财产品，而这些产品的风险不是很高，但收益相对普通债券却要高不少，通过代客境外理财，就可以很好地被用于满足部分特定投资者的需要。

　　可用人民币委托投资

　　QDII业务基本上可分为两类：一类是机构和居民等投资者委托商业银行以人民币购汇进行境外理财业务，或者是商业银行在外管局规定的代客境外理财的购汇额度内，向投资者发行以人民币标价的境外理财产品；另一类是机构和居民等投资者委托商业银行以自有外汇进行境外理财投资。

　　据中国银行介绍，就第一类业务而言，投资者可以以人民币购买中国银行的QDII产品，或者以人民币委托中国银行购汇进行境外投资，但为客户返还的仍然是人民币的本金和收益，中国银行将根据市场环境帮助客户锁定或规避其中的汇率风险和利率风险。对于第二类业务，投资者可以利用手中已有的外汇，或者根据中国人民银行和外管局的规定购买两万美元或等额的外币，委托中国银行进行境外投资。

　　东亚银行表示，在第一种QDII产品投放市场后，将推出保本及保证收益产品。

　　

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