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玉米交易将迎来新环境大商所扩大玉米持仓限额

日期：2006-7-21 8:19:00 来源：

　　大连商品交易所扩大玉米持仓限额

　　2005年以来，大连期货市场成交每况愈下，资金严重失血。究其原因，一方面是其他市场利益吸引。另一方面，时势变化与制度相矛盾，不少资金挡至门外所至。近期大连商品交易所扩大了玉米的持仓限额，同时对其他相关品种不同时期固定的持仓限额也进行了较大幅度的提高。该通知发布后，玉米、豆粕等品种主力合约不同程度的增仓放量，这表明市场各方对于新的制度的认可。

　　扩大持仓限额有利于企业充分避险

　　新的持仓限额制度，对于一般月份比例持仓限额，非经纪会员由玉米持仓原来的10％提高到20％；客户由原来的5％提高到10％。

　　玉米期货在2004年9月底上市以来，市场逐渐活跃，参与人数增多。由于我国玉米产销量较为庞大，2006年玉米的能源属性更是显露无疑，玉米价格波动剧烈。玉米的贸易商与深加工企业纷纷到期货市场参与保值，但由于交易所玉米的持仓限额的规定，使得不少玉米的贸易商和企业只能为其部分玉米保值。例如，19日玉米0703合约单边持仓133634手，更改前，客户的最大持仓只能为6681.7张（6.68万吨）这对于现货玉米贸易商还是深加工企业都是微不足道。更改后，客户的持仓增加到13363.4张（13.36万吨），相对而言，这些企业的保值数量扩大，企业规避风险的能力增强。同时，此次对于非经纪会员的持仓数量也有较大的提升，同样增强了玉米企业抗风险能力。

　　有利于期货公司扩大规模

　　在旧的持仓制度下，理论上，一家期货经纪公司在单一品种上最多只能有4个大客户，否则即违反了限仓制度，这事实上就形成了挤出效应，即如果一家期货经纪公司的单一品种大客户数量已经达到4个，其即只能维持现状，无法再通过自己的努力开发到更多的大客户。另一方面，如果达到限仓额度的优秀期货公司越多，则某些客户会被迫选择一些经营状况一般的公司，而这种选择并不是其的最优选择，事实上形成了优胜劣汰的行业整合无法有效进行。

　　新的持仓制度对一般月份和临近交割月份固定持仓限额也进行了较大幅度提高。在交割月份，玉米合约经纪会员由原来的3000手提高到12500手，非经纪会员由原来的1500手提高到10000手，客户由原来的800手提高到5000手。从中可以看出，经纪公司的交割数量大大提升，使得大的客户不必向以前一样分仓借码，资金得到有效的保护。同时经纪公司也可以集中大量的玉米客户，整合资源，在某个领域做大做强，使得经纪公司与客户互惠互利。

　　有利于品种顺畅交易

　　在旧的持仓限额中，客户借用编码交易行为泛滥，而且这种行为具有被动性特点，一方面对企业的套期保值操作起到了限制作用，另一方面，新的期货保证金安全存管制为切实保障投资者的资金安全和严格监控市场操纵行为，而交易所限仓制度，恰恰在客观上造成了借用编码违规交易泛滥，与期货保证金存管制度的目的背道而驰。新的持仓限额大大弥补了这方面的不足。使得交易所上市的品种交易更加有保障，特别是玉米的交易更加具有流动性。

　　总的来说，玉米持仓限额的扩大，有利于玉米期货市场、期货与现货市场的流通，能够为企业规避风险保驾护航，增加期货市场容量，增强我国玉米期货在国际玉米市场中的地位，逐渐体现出大品种的风范。

　　

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