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分析：市场结构性调整下的资金新动向

日期：2006-8-3 8:35:00 来源：

　　近期A股市场出现了持续疲软的走势，即便昨日上证综指勉强收于千六整数关口上方，但由于沪市的成交量迅速萎缩至152亿元，疲软特征依然明显。但与此同时，各路资金积极做多的迹象又较为明显，昨日新股报复性反弹就是如此。由此看来，市场的结构性调整特征非常明显。

　　价值投资推动结构调整

　　不可否认的是，A股市场中期调整走势基本确立。但是，从股价结构来看，A股市场的调整又将呈现出典型的结构性调整的特征，一方面是一线指标股以及那些增长前景一般的基金重仓股又因上半年为基金等主流资金所冷落，而提前调整，目前此类个股的股价大多在历史低位，G长电、G宝钢、G联通，甚至包括近期上市的中国银行等。另一方面则有一批在上半年借助于精彩成长故事而大红大紫的牛股股价则在历史高位，且估值明显偏高。

　　反映在盘面走势上，就是市场的调整幅度将相对有限，千五上方蕴藏着极大的支撑能量，而且调整的形态也不太可能是以往的单边下跌，因为一线指标股或大市值的基金重仓股没有较大的下跌空间，从而改变了市场的调整形态。但与此同时，上半年涨幅偏大的个股在重新估值的要求下极有可能出现幅度较大的调整，市场的结构性调整行情脉络由此而清晰起来。

　　资金开始寻找新奶酪

　　正由于此，各路资金虽然预测到大盘已进入到调整市道，但由于市场的调整并不是单边下跌，那么就意味着在调整过程中，随时可能会出现反弹，从而带来一定的投资机会。与此同时，由于一线指标股或大市值的基金重仓股的估值在目前股价层面上具有一定的合理性，部分个股甚至因为基本面的积极改观而有估值偏低的可能，从而赋予此类个股一定的估值重心上移的动力，从而产生投资机会。也就是说，在结构性调整的行情中，机会仍然存在，这其实也是券商策略分析师认为8月行情虽然处于调整周期，但依然建议大资金们积极配置部分优质资产的原因之一。

　　正由于此，资金开始寻找新奶酪。而由于资金结构的不同，不同的资金有着不同的战略思路，对于短线热钱来说，他们更多的是想提升资金的周转率，尽可能地把握住市场的稍纵即逝的投资机会。因此，对前期一度暴跌的新股予以重点关注，推动了新股的报复性反弹，也就有了昨日的大秦铁路、同洲电子等个股的反弹。而对于主流资金来说，比如说基金，受制于基金契约的规定，即便认可大盘将调整，也不能空仓，因此，在资产配置上更倾向于估值相对偏低的价值型股票，昨日一线指标股的止跌企稳就是如此。

　　一旦大盘出现反弹走势，部分个股就会出现反弹机会。

　　这主要体现在两类个股中，一是新增资产，包括新股，也包括那些注入优质资产的个股，比如说昨日新股报复性反弹，其中大秦铁路、保利地产等个股有着进一步的反弹机会。再比如说定向增发收购控股股东优质资产的G渝开发等。另外，拥有新的增长动力的G置信、G广药、G安泰A等个股也是资金们在目前重点关注的品种。二是估值合理的机构重仓股，尤其是一些略显低估的机构重仓股，更有望成为下半年基金等机构投资者避风港，股价走势相对乐观，比如说G长电、G深高速等品种。

　　

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